波动性 期货银河期货:供需背离之下 镍价重心抬升

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国内显性库存的上期所交割库存及保税区等库存两者的库存总量在5月下旬为175万吨加上同期L波波动性 期货动性 期货mE镍库存全球显现存镍库存量为5534万吨环比下波动性 期货降01万吨全球镍显性库存保持平稳。4月国内不锈钢粗钢产量为19338万吨环比下降1544同比下降1684其中300系粗钢产量为10187万吨环比下降7634月国内不锈钢产量全系列波动性 期货出现下降主要是受行情快速下跌影响流通终端市场接货速度放缓钢厂库存垒库压力下被迫减产这样的被迫式的减产仍在延续个别钢厂将部分产能转换成碳钢产能预计5月份国内300系不锈钢产量仍将继续下降。5月底国内镍显性库存库存含保税区环比下降了046万吨那么可以认为4月国内消化镍隐性库存11万吨镍生铁库存一定程度上充当了当前的国内镍隐形库存。


一行业要闻

1菲律宾新人环境部长允许开展负责任的采矿活动

菲律宾新任环境部长西马图RoyCimatu周二5月9日表示只要生产活动负责任可以允许在国内开展采矿活动相比前一任部长洛佩斯他的立场更加温和洛佩斯曾下令关闭菲律宾半数的矿场

曾任前武装部队总参谋长的西马图在电台DZBB上称对我来说我认为只要负责任不破坏环境并妥善经营我们就可以批准他们采矿

菲律宾总统杜特尔特周一任命西马图代替洛佩斯担任环境部长一职这一做法得到了矿商的支持但却遭到环保组织的反对环保组织称西马图没有任何自然资源保护方面的功绩

2Antam再提出口底含量镍矿370万吨

今年4月AnekaTambangAntam公司已获得270万吨低含率镍砂nikel出口许可证

如今该公司计划再度提出370万吨低含率镍砂出口要求

5月上旬Antam公司运作经理哈里威查延多HariWidjajanto向记者称需再增加100万吨低含率镍砂出口准证俾能向日本出口我们将提出370万吨增加出口配额如果被批准我们考虑向日本出口我们与日本有很长的贸易历史

他解释说270万吨低含率镍砂是向中国出口的获得能源和矿物资源部ESDM出口推荐书后今年4月底Antam公司也获得贸易部Kemendag的出口许可如果一切顺利的话Antam公司将使用3只能容纳vessel15万吨的轮船运输镍砂目前正在Pomala装船共有3三艘轮船希望今年5月能全部向中国出口

向中国出口后Antam公司将联络从前曾向Antam公司购买镍砂的日本客户其中如Pamco公司Nippon公司和住友Sumitomo公司如果政府批准该370万吨镍砂出口则Antam公司将向上述日本公司出口

二现货价格

1纯镍市场

人民币现货升贴水单位元吨

资料来源银河期货

5月受期镍震荡趋弱走势影响国内镍现货升贴水继续分化金川与波动性 期货俄镍现货价差整体维持在22003000元吨上旬升贴水幅度走低主要是受主力移仓因素影响俄镍升贴水整体表现得较为平稳金川的惜售使得市场流通金川现货资源较少其升贴水始终维持在高位随着镍价的企稳抬升金川镍升水幅度或逐渐收窄镍板产地价差也将随之缩小

保税区俄镍Premium单位美元吨

数据来源银河期货

5月保税区贸易升贴水整体表现平稳市场升水报价波动范围维持在150160美元主流成交在150美元附近5月镍进口窗口持续关闭且进口亏损幅度有所扩大在镍生铁经济性偏强的当前钢厂对纯镍的需求将处于低位预计6月保税区贸易升水将维持平稳状态

进口盈亏平衡表单位元吨

数据来源银河期货

5月份国内镍进口窗口持续关闭盈亏变化整体表现为小幅扩大月内最大亏损幅度出现在中旬为1583元吨月内亏损幅度略有扩大沪伦比值的下降导致进口亏损幅度有所扩大同时人民币汇率的窄幅升值对进口亏损扩大起到了一定的助推作用镍铁较镍板升水维持在较低水平凸显的是镍铁的高库存钢厂对纯镍需求会有所下降预计6月国内镍进口窗口仍将维持关闭状态

2红土镍矿

国内红土镍矿港口现货价单位元湿吨

资料来源Wind银河期货

5月份国内港口低中高镍矿报价整体呈现为下跌态势环比分别下跌101026和833

镍铁厂受成本持续倒挂影响生产积极性下降减产范围有所扩大对镍矿的采购需求下降低镍矿主要是受环保以及200系工厂减产因素影响同时菲律宾雨季后镍矿发运量快速增加供应增加而需求需求下降触发镍价下跌

外矿方面5月份菲律宾低镍矿CIF报价环比下降35美元湿吨中高镍铁矿环比下降4美元湿吨

3NPI价格

国内NPI出厂价格单位元镍元吨

资源来源SMM银河期货

5月份国内高中低镍铁行情整体表现为下跌走势中镍铁受生产因素影响市场已鲜有现货资源高低镍铁月度环比下跌488661

高镍行情的持续下跌主要是受期镍下跌影响同时进口镍铁的增加以及钢厂的小幅减产使得钢厂对国产镍生铁的打压力度增加国产镍生铁的惜售托盘等措施使得镍铁社会库存仍在相对高位压制了镍铁升水幅度这样的被压制状态或将持续到6月中旬

低镍铁行情的持续走弱主要是受200系钢厂减产因素影响对低镍铁的需求下降同时中频炉去产能的持续使得废碳钢行情被压制废碳钢经济性凸显与之对应的低镍铁的经济性有所下降钢厂原料采购结构有所变化从经济性角度去看当前低镍铁行情已显超跌预计6月或将企稳小幅反弹

4不锈钢价格

国内不锈钢现货价格单位元吨

资料来源wind银河期货

5月份国内不锈钢各钢种行情延续此前的跌势304201430冷轧月均行情环比分别642835和563

5月不锈钢行情的全系下跌诠释的是流通去库存与钢厂产量相对高位之间的矛盾前期流通的高库存在资金收紧后的去杠杆引发的行情踩踏形成惯性结合5月钢厂镍铬原料的大幅度下跌使得现货价格随成成本重心下移而下跌流通市场的去库存需求强烈终端库存已在相对的地位但低价行情以及实体资金偏紧因素影响下终端采取按需采购模式操作钢厂端库存压力仍较大

预计6月不锈钢行情将完成筑底200系已有实质减产300系行情底部与高度取决于德龙的复产节奏及中频炉改革的实质推进程度

三库存

1纯镍库存

LME与上期所镍库存变化单位吨

资料来源wind银河期货

截止2017年5月19日LME镍库存量为3789万吨环比下降02万吨降幅为0535月19日上期所镍库存量为822万吨环比下降017万吨降幅为203两者整体库存表现为小幅下降

国内显性库存的上期所交割库存及保税区等库存两者的库存总量在5月下旬为175万吨加上同期LME镍库存全球显现存镍库存量为5534万吨环比下降01万吨全球镍显性库存保持平稳

当前LME镍库存中镍板占比为3288镍球粒占比为6712镍板占比继续下降

2镍矿库存

国内港口镍矿库存单位万吨

资料来源wind银河期货

截止5月19日国内港口镍矿库存总量为858万吨环比增加082其中高中镍矿总量为511万吨环比增加139低镍矿347万吨环比持平

国内港口镍矿库存经历了前期连续5个月下降后自5月以来实现库存持续小幅增长主要是受菲律宾雨季后矿放量及国内镍铁减产面的扩大因素影响预计6月港口镍矿将继续维持小幅增长态势

四国内镍金属月度供需

1镍供应

国内镍生铁产量单位万吨

资料来源SMM银河期货

4月份国内镍生铁产量金属当量为303万吨环比下降677产量为7个月以来的最低值

4月国内镍铁产量的下降主要表现为高镍铁产量的下降而低镍铁产量整体平稳中镍铁已近绝迹高镍铁产量的下降主要受镍铁厂成本持续倒挂影响同时进口镍铁的增量对国产镍铁的市场份额形成了冲击预计5月份国内镍铁产量继续表现为下降但降幅将放缓

电解镍月度进口量单位万吨

资料来源wind银河期货

4月份国内纯镍净进口量为182万吨环比增长4188同比下降62634月精炼镍进口增加主要是来自俄罗斯和中国的增量其中俄镍进口增加主要是由于5月合约的交仓需求而来自中国出口转进口主要是金川的高升水引发的回流需求结合5月进口窗口持续关闭及钢厂需求结构性的调整则预计5月精炼镍进口量环比将小幅下降

2017年4月国内原生镍资源供应结构单位万吨

资料来源windSMM银河期货

4月国内范围内的原生镍供应量为708万吨环比增长442同比下降817其中源自进口部分为366万吨占比为5169国产原生镍供应量为342万吨占比为4831根据原生镍资源的属性来区分纯镍部分的量为31万吨占比为4378镍合金部分金属量为398万吨占比为5622

2镍需求

国内300系不锈钢月度镍资源需求量单位万吨

资料来源银河期货

4月国内不锈钢粗钢产量为19338万吨环比下降1544同比下降1684其中300系粗钢产量为10187万吨环比下降7634月国内不锈钢产量全系列出现下降主要是受行情快速下跌影响流通终端市场接货速度放缓钢厂库存垒库压力下被迫减产这样的被迫式的减产仍在延续个别钢厂将部分产能转换成碳钢产能预计5月份国内300系不锈钢产量仍将继续下降

2017年4月国内镍资源需求结构单位万吨

资料来源银河期货

4月国内市场对原生镍不含镍盐的需求量为864万吨环比下降68同期国内范围内含进口原生镍的供应量为708万吨供应缺口为156万吨

5月底国内镍显性库存库存含保税区环比下降了046万吨那么可以认为4月国内消化镍隐性库存11万吨镍生铁库存一定程度上充当了当前的国内镍隐形库存

五成本

1原料经济性比较

不锈钢厂镍原料采购经济性比较单位元镍

资料来源wind银河期货

5月份国内镍原料经济性表现为废不锈钢高镍铁低镍铁镍板废钢较高镍铁的经济性在5月有所收窄主要是受铬铁价格大幅下跌影响低镍铁镍板模式经济性持续失去个别钢厂采取废碳钢镍板模式来取代低镍铁不排除6月铬铁价格继续下跌使得废不锈钢经济性暂时性失去的可能

2NPI生产成本

国内NPI生产成本单位元镍

资料来源wind银河期货

5月份国内RKEF工艺工厂成本继续倒挂以一个月备矿周期来看其亏损幅度达92元镍若备矿周期在两个月则其亏损幅度高达150元镍镍铁成本倒挂主要是受镍铁厂备矿模式及镍价下跌因素的影响同时镍矿的跌幅仍小于镍铁价格的跌幅成本的深度倒挂及补矿积极性的下降因素影响镍铁减产将倒逼镍矿价格加速下跌镍铁亏损幅度将逐渐收窄但难改亏损的本质

六后市展望

4月国内原生镍供应含进口708万吨原生镍需求864万吨需求缺口为156万吨国内镍显性库存环比下降046万吨隐性库存消化11万吨

6月份钢厂生产成本重心将继续小幅下移钢厂利润空间仍存影响钢厂产量因素主要为接单的下降预计6月钢厂产量仍将小幅下降与之对应的镍需求也将小幅下降

镍铁成本持续深度倒挂将倒逼国内镍铁减产扩大镍矿需求也将随之下降菲律宾雨季已过镍矿发运量大幅抬升镍矿对镍价缺乏基础支撑印尼镍铁仍处于增量阶段其增量将大于国内镍铁减产量预计6月国内镍供给环比将出现增加

6月基本面整体或呈现为需求下降而供应增加的背离局面而华东300系钢厂的复产进度以及中频炉改革截止时间点的临近都将促进镍价重心的上移预计6月镍价或呈现V型走势关注沪镍主力74500的底部支撑力度

银河期货凌开伟